消防可曲挠橡胶接头作用

　　务必警惕疫情在巴西、印度的传播：巴西、印度占全球人口比重的20%，且为重要的资源型和中低端制造业基地，影响全球商品供求链。

　　受干旱和病的影响，今年国内云南、海南产区整体开割时间较往年延后至少10-15天以上。

　　1）泰国胶水、杯胶价格持续逐渐企稳，胶水-杯胶价差扩大，显示胶水供应偏紧；

　　• 新兴市场发生主权债务危机，欧日央行进一步财政货币化，美元或被动升值，造成泰铢贬值

　　轮胎开工率同环比皆下降，主要因厂家出口受阻，销量不佳，库存有所增长，厂家出现自主控产行为。

　　厂家对后续出口仍不看好，预计开工率仍会走低；同时，轮胎厂家目前积极进行出口转内销的策略，或导致国内市场价格竞争将更加激烈，考虑我国轮胎厂对原料价格议价能力较强，预计会对胶价形成压制。

　　三、需求：内需持续向好，但外需下滑较大内销持续恢复——汽车销量环比大幅改善

　　3月中国汽车产销量大幅回升，其中汽车产销分别完成142.2万辆143万辆，环比增长399.2%和361.4%，同比分别下降44.5%和43.3%，降幅较2月分别收窄35.3和35.8个百分点 。

　　北美汽车关停比例达到80%，欧盟汽车企业停机已超过20天，欧美轮胎企业宣布1-3周的停产；

　　青岛地区库存总量已经达到78万吨，同比处于历史高位，出库量整体无改善，但近期库存累积幅度持续下滑。

　　• 1-9价差扩大：因炒作轮储消息（传国储局收20年新胶），叠加减产的预期，导致01合约偏强，但价差已扩大超300元，套利盘已介入；

　　• 混合胶-RU价差扩大：期货因预期改善而偏强，现货仍在交易当前偏弱的事实，但价差已经扩大近300元，或引起套利盘关注；

　　• RU-NR价差扩大：RU受收储消息及推迟开割等因素影响偏强，NR受海外工厂套保压力而偏弱，短期或震荡。

　　六、未来市场可能的发展路径1. 确认政策底（基本确认）：3.27政治局会议点燃了市场对于今年逆周期政策的热情，但具体政策落地还需等到两会；

　　2. 确认市场底（即疫情拐点，尚未确认）：欧洲基本进入平台期，美国拐点即将确认，须警惕巴西、印度情况；

　　1. 疫情第三爆发：巴西、印度、非洲等地人口密度大、医疗条件较差；警惕国内的疫情二次爆发；

　　2. 企业信用风险：美国企业杠杆率偏高，持续的经济停摆及股价下跌或引发企业违约上升；今年以来国内企业信用债为违约43只，涉及违约金额566.42亿，信用利差持续走扩；

　　3. 区域性主权债务危机：巴西、乐橙阿根廷、希腊、意大利等国国债和利息支付金额已经高于名义GDP增量，如果疫情对经济掣肘超过两个季度，则陷入主权债务风险的概率较高，从而影响汇率。

　　近期欧洲疫情发展进入平台期，美国疫情逐渐确认阶段拐点，叠原油谈判和各国政策退出，市场情绪改善；同时，橡胶基本面出现边际改善，原料价格止跌，国内开割推迟，国内轮胎消费持续改善，累库增速下滑，资金对橡胶关注度有所回暖。

　　中长期趋势性反转尚未到来，一是出口订单下滑，影响轮胎出口，轮胎厂开工率或持续走弱；二是库存处于历史高位，对价格形成压制，因此要保持审慎态度。

　　建议低吸不追高。RU2009在9800附近买入安全边际较高；期权上买入RU2009-C-11750。